2025年第三季度的美国股市财报季呈现出一幅繁荣景象万联证券。
从表面数据看，美国企业界展现出了惊人的韧性：标准普尔500指数（S&P 500）连续第九个季度实现盈利增长，混合每股收益（EPS）同比增长约13.4%，显著高于季度初预期的7.9% 。营收增速也达到了8.4%，创下自2022年以来的最快增速。亚特兰大联储的GDPNow模型显示，美国第三季度GDP增长率预计达到强劲的3.8%，这一宏观数据的走强为企业营收提供了坚实的基础。
这种超预期的表现，同时也带来更为乐观的未来预期：市场目前的远期市盈率（Forward P/E）已扩张至21.5倍，高于5年平均的20.0倍和10年平均的18.7倍。
这一高估值隐含了市场对2026年的两大激进假设……
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